东吴证券发布研究报告称，存储行业景气下行进入后半阶段，年内有望出现拐点。DRAM和NAND Flash作为主流产品，市场规模存在为期3-4年的周期性波动，上一行业景气度高点为21H2-22H1，当前正处于下行周期，该行预期2023年内行业有望恢复增长。智能手机、服务器和PC为存储三大终端需求驱动力，需求端仍有增量，关注消费复苏、服务器及算力提升机会。随着存储价格见底，有望迎来双击行情，带动整个产业链投资机会。
东吴证券主要观点如下：
存储行业景气下行进入后半阶段，年内有望出现拐点。
2022年，全球存储芯片市场规模约1334亿美元，占整个集成电路市场份额约23%。存储芯片由于标准化程度高，可替代性强，具备大宗商品属性，其价格变动可作为半导体景气度风向标。DRAM和NAND Flash作为主流产品，市场规模存在为期3-4年的周期性波动，上一行业景气度高点为21H2-22H1，当前正处于下行周期，该行预期2023年内行业有望恢复增长。
需求端仍有增量，关注消费复苏、服务器及算力提升机会。
智能手机、服务器和PC为存储三大终端需求驱动力。2021年，DRAM位元需求中，智能手机占比约42%，服务器约38%，PC不足20%。手机、PC整体出货量见顶，但单机容量仍有提升空间;服务器受益于算力增长需求，例如ChatGPT等新兴下游出现，有望持续增长。智能汽车产业的发展也将贡献较高增速。
供给侧扩产放缓，关注海外大厂资本开支变动。
2021年，DRAM领域，三星(43%)、海力士(28%)、美光(23%)，CR3约94%;NAND领域，竞争格局相对分散，三星(34%)、铠侠电子(19%)、WDC(14%)，CR3约67%。美光、海力士、三星资本开支从2006年开始持续波动上升，2022年底，美光宣布大幅削减23年资本开支30%，海力士缩减70%-80%，三星作为剩余变量为关注核心，其减产有望优化供需结构。
